일본 기준금리 인상이 세계경제의 흐름을 바꾸었다

일본 기준금리 인상이 세계 외환시장 및 세계경제의 흐름을 분기점을 바꾸고 있습니다. 삼프로티비에 출연한 신한은행 오건영 단장의 현사태에 대한 분석을 듣고 그 의의를 생각해봅니다.

 

 

1. 일본 기준금리 인상의 후폭풍

2024년 8월 5일, 일본의 금리 인상으로 글로벌 주식시장이 큰 폭으로 하락했습니다. 일본의 니케이 225 지수는 12.4% 하락하며 1987년 블랙 먼데이 이후 최악의 하락을 기록했습니다.

한국의 코스피 지수는 8.8% 급락하여 2008년 글로벌 금융위기 이후 가장 큰 하락폭을 보였습니다. 8월 5일, 한국 코스피 시장에서 사이드카가 발동된 것은 4년 5개월 만입니다. 이는 2020년 3월 이후 처음입니다. 당시 코스피는 장중 5.9% 하락하면서 사이드카가 발동되었고, 이는 글로벌 시장에서의 기술주 폭락과 미국 경기 침체 우려가 원인이었습니다.

코스피 지수는 이 날 장중 최대 10.8% 하락했으며, 최종적으로 8.8% 하락하여 2,441.55로 마감했습니다. 이는 2008년 금융 위기 이후 최악의 일일 하락폭입니다

미국 시장에서도 변동성을 나타내는 VIX 지수가 48% 상승해 시장의 불확실성이 크게 증가했습니다.

2. 엔케리 트레이드 청산이 시장 폭락의 주범으로 주목받고 있다

 

전세계 증시의 '블랙먼데이'의 주범은 엔케리 트레이드 청산입니다. 일본의 장기 저금리 상태를 이용한 엔화 차입 투기자금을 엔케리 트레이드라고 합니다. 즉, 낮은 금리의 엔화를 빌려서 상대적으로 높은 금리를 보장하는 미국국채나 높은 수익률을 거두고 있는 위험자산(주식, 비트코인 등)에 투자하는 방식입니다. 

 

그런데 일본은행이(BOJ) 7월 31일 무려 기준금리를 0~0.15%에서 0.25%으로 전격 인상하면서 시장에 엄청난 충격을 주었습니다. 금리인상은 2008년 이후 처음입니다. 게다가 2016년 이후에는 마이너스 금리 기조를 이어갔기 때문에 이번 금리 인상이 시장에 미친 파장은 BOJ의 예상보다 더 컸습니다.

 

3. 오건영 단장의 분석이 필요하다

미 연준, 외환 등 거시시장 전문가인 오건영 단장의 이야기를 통해 이 시점에서 어떤 상황판단과 대책이 필요한지 파악할 필요가 있습니다. 마침 삼프로티비에 출연하여 이번 사태에 대한 원인과 대책을 설명하였습니다.

 

https://youtu.be/9PKk0CdT7Zw?si=IelAqYsgB_XeyAYo 

 

 

1) 영상의 주요 내용은 다음과 같습니다:

오건영 단장은 미국 경제가 경기 침체의 위험에 처해 있다고 설명합니다. 첫 번째 이유는 ISM 제조업 지수의 급락과 함께 미국의 실업률이 증가하면서 경기 침체 우려가 커졌기 때문입니다. 제조업이 고용을 많이 창출하는 섹터이기 때문에, 제조업 지수의 하락은 고용 시장의 둔화를 예고하며, 이는 경제 전체에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

두 번째로, 자산 가격과 관련된 이슈를 언급합니다. 사람들의 소득은 급여와 투자 소득으로 나뉘는데, 급여는 예측 가능한 소득으로 소비를 안정적으로 유지할 수 있지만, 투자 소득은 불확실성이 높아 소비로 쉽게 이어지지 않는다고 합니다. 최근의 자산 시장 변동성, 특히 엔비디아와 같은 기술주의 변동성은 소비와 경제 성장에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 경기 침체를 촉발할 가능성이 있습니다.

또한, 연준(FED)이 금리 인하에 대해 논의 중이지만, 시장의 기대만큼 빠르게 금리를 내리지는 않을 것이라는 점을 강조합니다. 연준의 정책 결정은 데이터에 기반하여 신중하게 이루어질 것이며, 성장이 크게 둔화될 경우에만 금리 인하가 이루어질 가능성이 있다고 설명합니다. 

이와 같은 경제 상황에서 금리 인하는 단기적으로 주가를 올릴 수 있지만, 성장 둔화가 지속되면 금리 인하에도 불구하고 주가는 하락할 수 있다고 경고합니다.

 

2) 영상의 결론

 

오건영 단장은 미국 연준(FED)의 금리 인하가 시장에서 기대하는 만큼 화끈하게 이루어지지 않을 것이며, 대신 점진적인 금리 인하가 예상된다고 설명합니다. 이는 시장이 기대하는 만큼의 강력한 긴축 완화가 이루어지지 않음에 따라 시장이 다소 실망한 상태라고 합니다.

 

또한, 일본 중앙은행(BOJ)의 신임 총재 우에다에 대한 이야기를 언급하면서, 일본은 금리 인상을 하려는 상황에서 물가와 실물 경제에 대한 부담을 줄이기 위해 신중한 접근을 취하고 있으며, 이는 엔화 강세와 함께 주식 시장의 변동성을 키우는 요인으로 작용한다고 합니다.

 

특히, 일본의 낮은 금리와 미국의 높은 금리를 이용한 엔캐리 트레이드는 미국의 성장 둔화와 금리 인하로 인해 더 이상 유리한 상황이 아니게 되었으며, 이에 따라 자산 매각이 급격히 일어나고 있다고 합니다. 이 과정에서 자산 시장과 환율 시장이 큰 변동성을 보이고 있으며, 이는 글로벌 금융 시장에 큰 영향을 미치고 있다고 설명합니다.

 

결국, 영상의 결론은 글로벌 금융 시장에서의 변동성이 심화되고 있으며, 미국과 일본의 금융 정책이 이 변동성에 중요한 역할을 하고 있다는 점을 강조합니다. 최근의 금융 시장은 탐욕과 공포가 공존하는 상태라고 설명하며, 사람들은 손실에 대한 두려움이 커서 과거의 경험을 통해 학습된 반응을 보인다고 합니다. 매크로 경제 환경이 급변하는 상황에서는 포트폴리오를 넓게 유지하는 전략이 중요하다고 강조합니다. 

 

4. 교훈 및 향후 투자 방향

 

그렇다면 주식와 가상자산 비중(현재 대략 90% 비중)을 줄이고, 채권 eft, 금과 같은 안전자산을 더 담아야 할 것 같습니다. 요즘 금값이 심상치 않은데 다 이런 이유가 있는 것 같습니다.