답답한 국장? 변압기가 답이다(1)

오늘은 트럼프 정부 하에서도 계속 전망이 좋을 것으로 예상되는 전기산업 중 변압기 시장을 소개하고, 국장의 대표적인 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

 

 

1. 답답한 한국증시

 

트럼프 당선 이후로 국장은 좋지 않습니다. 이 국장이 답답한 이유는 증시를 이끌던 우리나라 반도체, 이차전지 등 주도 산업이 트럼프 정부 하에서 어려움을 겪을 것이라는 전망 때문입니다. 트럼프 당선인의 대표적인 정책기조는 (1) 중국에 대한 60% 관세 및 일반 관세 20% 부과, (2) 저금리, 약달러 등을 통한 미국 제조업 부흥에 있습니다. 그리고 바이든 정부 시절 IRA법, 칩스법 등의 정책을 폐지하려고 합니다. 이러한 이유로 수출 중심의 한국 경제가 큰 타격을 입을 수 있습니다. 그중에서도 반도체, 이차전지 산업이 입을 피해가 클 것으로 예상됩니다.

(트럼프 정부의 정책기조 및 전망에 대하여는 다음을 참고하여 주시기 바랍니다)

 

그렇다면 트럼프 정부에서 전망이 좋은 우리나라 산업과 종목은 무엇이있을까요? 위와 같은 이유를 생각하면 미국향 수출 전망이 좋은 산업 또는 기업이 각광 받을 것임을 짐작할 수 있습니다.

 

2. 전기산업의 전망은 좋다.

 

그중 대표적인 종목이 전기산업입니다. 그 이유는 간명합니다. 미국은 더 많은 전기가 필요하나 미국의 전력망은 매우 오래되었습니다.

 

다음은 미국 부문별 전력수요 증가전망입니다. 전기차와 AI 데이터센터는 전기수요를 크게 증가시킬 전망입니다.

 

<미국 부문별 전력수요 증가 전망>

출처: Kotra 해외시장뉴스

 

그리고 미국의 전력망은 매우 낙후되었습니다. 미국이 제조업이나 전력망에 투자한지 상당한 오랜 시간이 흘렀기 때문입니다. 전력 공급 시설의 약 70%가 40년 이상 사용된 것으로 알려져 있으며, 이는 전력 공급의 안정성에 영향을 미칩니다. 실제 미국의 송배전 손실률은 약 6.6%로, 이는 한국(4.0%)이나 일본(5.0%)에 비해 높은 수준입니다. 이러한 손실률은 노후화된 전력망으로 인한 전력 손실을 나타내며, 경제적 손실로 이어집니다. 미국 에너지부에 따르면, 기업들이 정전으로 입는 금전적 손실이 연간 1,500억 달러(약 207조 8천억 원)에 이릅니다. 이는 노후화된 전력망이 경제에 미치는 부정적 영향을 보여줍니다.

이러한 문제를 해결하기 위해, 미국 정부는 전력망 현대화를 위한 대규모 투자를 진행하고 있습니다. 2023년 10월, 바이든 행정부는 전력망 강화를 위해 35억 달러(약 4조 7,481억 원) 규모의 투자 계획을 발표했습니다. 이는 전력망에 대한 사상 최대 규모의 직접 투자로, 노후화된 전력망을 개선하고 에너지 전환을 촉진하기 위한 노력의 일환입니다.

 

3. 미국의 변압기 수입량이 지난 2년간 100% 이상 증가하였다.

 

미국발 전력망 교체 슈퍼사이클이 시작된 것입니다. 대표적인 수혜제품이 변압기입니다. 위 코트라 자료에 따르면 미국의 변압기 수입은 2023년에 84% 증가하였고, 올해는 이보다 더 큰 폭으로 증가할 예정입니다.

 

<미국의 변압기 수입 현황 (HS 코드 8504.21 기준)>

(단위: U$ 백만, %)

순위	국가·지역	2022	2023	2024.4	비중 (2023)	비중 (2024.4)	증감률 (2023/2022)
-	전체	578.7	1,066.6	480.3	100.0	100.0	84.3
1	멕시코	403.3	473.5	147.9	44.4	30.8	17.4
2	한국	39.6	222.5	130.8	20.9	27.2	461.9
3	브라질	2.8	125.4	63.6	11.8	13.2	4,378.6
4	캐나다	102.7	110.1	44.5	10.3	9.3	7.2
5	대만	2.2	51.1	39.2	4.8	8.2	2,222.7
6	콜롬비아	6.6	22.7	15.3	2.1	3.2	243.9
7	중국	6.3	17.9	14.2	1.7	3.0	184.1
8	인도	0.2	11.1	5.5	1.0	1.1	5,450.0
9	페루	-	1.8	3.7	0.2	0.8	-
10	필리핀	0.02	3.2	2.8	0.3	0.6	15,900.0

[자료: Global Trade Atlas(2024.6.)]

이중에서 한국의 변압기 수입량 증가는 주목할 만합니다. 멕시코에 이어 2위 수출국인데다가 그 증가폭 역시 엄청나기 때문입니다. 한국의 변압기 산업은 내수시장 위주로 성장하였으나 그 품질은 이미 세계적인 수준입니다. 대표적인 변압기 생산업체로는 HD현대일렉트릭, 효성중공업, LS일렉트릭 등 대기업 계열사와 산일전기, 제룡전기 등 중견기업이 있습니다. 

 

주가도 이미 이를 반영한지 오래되었습니다. 23년부터 HD현대일렉트릭, 효성중공업 등의 주가는 엄청난 상승을 기록하였습니다.

 

 

 

 

미국발 수요 증가로 국내 주요 변압기 제조업체들의 미국향 수출이 크게 증가하였습니다. 그리고 슈퍼사이클이 왔다는 전망이 우세하자 이들 기업들은 미국 현지 혹은 국내 제조설비를 확충하는 CAPEX 투자를 감행하고 있습니다.

 

이들 기업의 생산량이 증가하면 수익 증가가 당분간 꾸준히 이어지리라 기대합니다.

 

다음 글에서는 제가 주목하는 종목들을 구체적으로 살펴보고자 합니다.